近日，油价与2014年相比暴跌了三分之二，国际能源市场坚持认为若想恢复油价，大多数美国页岩气生产商必须减产才能让市场恢复平衡。随着美国原油价格低于40美元/桶，企业受到的打击持续加重。相关监管机构的文件和其它数据显示，自2015年年初以来，有超过50家的北美油气生产商已破产。而这些公司生产的油气只占美国油气产出的1%，预计仍会上涨。德勤公司指出今年有三分之一的页岩气生产商会面临破产。
但是路透社分析发现，到目前为止，这些公司的破产对美国原油产量几乎没有影响，钻井公司虽然有些担心，但仍然在源源不断的开采石油，这与日益严重的财务危机会导致产油量突然下降或者油价反弹的认识完全不符。德克萨斯州的Magnum Hunter 资源公司就是一个典型的例子，作为一家已上市的美国第二大油气生产商，该公司在去年12月份已申请了债权保护，即使已经负债累累，一路跌跌撞撞避免这种结果，但从2014年中期到2015年底，该公司油气产量仍增加了将近三分之一。
在此之前，该公司的总裁Gary Evans称申请破产可以为公司注入新的资金活力确保公司正常运营，而且可以帮助“Magnum Hunter处于市场领导者地位”。公众曾要求该公司对破产事宜给予说法，但他们一直未作回应。Alix Partners公司的重组专家John Castellano声称所有归Magnum Hunter公司控股的近乎3000口油井在公司申请破产期间并未停止作业。
一般公司申请破产后很难追踪生产数据，但是重组专家称很多破产的钻井公司仍在全力生产石油。他们的债权人认为这是重获债务的最好方法。而且很多破产公司寻求出售资产，运行的油井比闲置的油井更具有价值。休斯顿Bracewell公司的合伙人、重组专家Jason Cohen说，“有些看上去已破产的石油公司并不会自动缩减产量，只要经济上可行，债权人愿意继续让他们生产”。
对于多数已破产或者正在考虑申请破产保护的公司来说，将目前的产能最大化在经济上也是行得通的。美国多数页岩油井的日常运营成本仍维持在40美元/桶以下。这样一来，破产公司也能重获新的财政资金来维持继续生产一段时间原油。
不止50家公司申请破产
自2015年年初以来，至少20家已上市的公司已申请了债权保护。根据他们上次公开的年度产油数据，这些公司至少拥有95,000桶/天的原油当量。另外大约30家私人公司也已经破产，这是自北美次贷危机以来最严重的一次破产潮。而这些公司的产油量只占美国总产量的1%多一点，但在本月进行的关于借贷限额的审核中，银行可能将削减对能源公司的信贷额度，这一数字还将会上涨。
在可能成为该领域最受关注的重组部门中，总部设在Oklahoma市的SandRidge能源公司近期已证实，该公司已聘请顾问审核公司期权，包括申请破产。Tortoise资产顾问有限公司的证券投资经理Rob Thummel估计大约有100万桶的原油（占美国原油总产量的十分之一）都在被认为“财政困难”的公司掌控。即使有更多的钻井公司破产，总的石油产量也不会下降多少。
一名来自Westwood Holdings集团的证券投资经理Bill Costello说，“我可以说申请破产对于降低供应确实有一点作用，但如果你问我是否影响很大，我认为并不会有太大影响，原因主要是近几年美国原油钻机获得了巨大产能。能源情报署（EIA）估计在2015年年底钻探油井的产量是2013年底产量的两倍”。
因此，即使美国的油气生产商已裁员10万人来缩减开支，且与2014年相比，公司已闲置了75%的钻机，但能源情报署估计今年的产出将会降至870万桶/天，仅降低了7%。
由于所谓的债务人持有资产（DIP）融资可以弥补运营开销和其他由现有债权人、银行以及私人股权公司产生的费用，很多破产公司仍能继续维持生产。比如，Magnum Hunter公司就获得了2亿美元的DIP融资资金，到目前为止公司的管理层待遇与破产前还是一样的。
很多生产商已花光了信贷融资或者在申请破产前跳过债券支付来保留现金。在路透社观察过的这些公司当中，Swift能源公司、Samson资源公司和美国Eagle能源公司都选择在申请破产前跳过利息金额，并与银行谈判进行债务重组。
Talara资金管理公司的CEO David Zusman声称，美国现有的页岩油井的运营成本为17~23美元/桶，除非油价跌到20美元以下，否则大多数公司仍然可以生产。破产和资金捉襟见肘的生产商无法承受的是钻探新井，由于页岩油井在生产的第一年就有可能减产70%，因此如果长时间不开发新井，美国原油产量将逐渐会受到影响。
最终，资金缺乏比破产数量的增加更严重。分析者称，现在进行的贷款审核会让更多的公司无法得到足够的信贷来为钻探新井筹集资金。Thummel说，“如果财政困难的生产商放缓投资，我们将会看到石油产量下降15~20万桶/天”。
来自石油圈
